Safra volta a recomendar Bradsaúde (SAUD3) após tombo na bolsa. Por que o banco vê espaço para alta de mais de 35%?

Safra volta a recomendar Bradsaúde (SAUD3) após tombo na bolsa. Por que o banco vê espaço para alta de mais de 35%?. Analistas retomam cobertura da ação com recomendação outperform e destacam combinação que pode destravar valor nos próximos anos The post Safra volta a recomendar Bradsaúde (SAUD3) após tombo na bolsa.

O que aconteceu

A Bradsaúde (SAUD3) levou um tombo de cerca de 14% na bolsa desde a divulgação do balanço do segundo trimestre.

Mas, na visão do Safra, a queda pode ter criado justamente o ponto de entrada que faltava para a tese da companhia.

O banco acaba de retomar a cobertura da companhia com uma visão mais otimista: elevou a recomendação de neutra para outperform, equivalente à compra, e estabeleceu preço-alvo de R$ 19 por ação, o que implica um potencial de valorização de cerca de 37% em relação ao fechamento anterior.

Por que importa

Os números em evidência (35%, 14%, 37%, 9,7%, 40%) ajudam a medir o impacto no dia a dia de empresas e leitores de Mercado financeiro e investimentos.

Consequência prática

A aposta, porém, não está apenas na recuperação da cotação em bolsa.

O Safra estima um retorno com dividendos (dividend yield) médio de 9,7% entre 2026 e 2030, enquanto a ação é negociada a 8,2 vezes o lucro projetado para 2027 — um desconto de aproximadamente 40% em relação à Rede D’Or.

O que o Safra enxerga na Bradsaúde (SAUD3) Por trás da recomendação está a avaliação de que o mercado ainda está assimilando a nova configuração da Bradsaúde e, principalmente, os números de seu primeiro balanço consolidado.

A companhia reúne, em uma única empresa listada, algumas das principais franquias da saúde privada brasileira: Bradesco Saúde, Odontoprev, uma participação de 24,9% na Fleury e a plataforma hospitalar Atlântica, construída em parceria com operadores como Rede D’Or, Einstein e Mater Dei.

Na leitura do Safra, essa combinação reúne três ingredientes que ajudam a sustentar a tese: retorno elevado, capacidade de distribuir dividendos e novas fontes de crescimento.

E é justamente a Atlântica que pode ganhar cada vez mais espaço nessa equação à medida que os projetos hospitalares amadurecem.

O balanço que derrubou a ação No segundo trimestre, a Bradsaúde teve um lucro líquido de R$ 1,11 bilhão, alta de 25% em um ano, e um retorno sobre o patrimônio líquido médio (ROAE) de 25,8% nos últimos 12 meses.

Mas nem sempre um lucro maior é suficiente para agradar os investidores — é preciso entender de onde ele veio.

E foi justamente a composição do resultado que ajudou a explicar a queda de cerca de 14% de SAUD3 após o balanço.

O principal ponto de atenção foi a sinistralidade médica da operação de saúde, que chegou a 86,2% no trimestre, alta de 1,5 ponto percentual em 12 meses.

Ao mesmo tempo, o resultado financeiro ganhou força e alcançou R$ 930 milhões, avanço de 29% na comparação anual.

Com isso, surgiu entre investidores o questionamento sobre quanto do crescimento do lucro vinha da operação e quanto era sustentado pelos investimentos financeiros.

O Safra, porém, afirma que é preciso separar o que efetivamente piorou no trimestre dos efeitos de mix, sazonalidade e composição dos produtos.

No lado comercial, a fotografia foi mais favorável.

A Bradsaúde adicionou 301 mil vidas líquidas nos últimos 12 meses, recorde da companhia, e cerca de um terço desse crescimento veio das pequenas e médias empresas (PMEs), segundo a administração.

Esse movimento é relevante para a tese porque as PMEs apresentam sinistralidade estruturalmente menor, na faixa dos 70%, contra os 80% das grandes contas corporativas.

Além disso, os novos produtos destinados a esse público já incorporam mecanismos de coparticipação, o que tende a melhorar o compartilhamento dos custos médicos.

Na avaliação do Safra, portanto, o crescimento da carteira — especialmente onde o perfil de risco é mais favorável — pode ajudar a companhia a expandir os resultados sem necessariamente sacrificar a rentabilidade.

De olho nos dividendos A combinação entre crescimento e retorno também sustenta a tese do Safra para SAUD3.

A Bradesco Saúde, principal negócio do grupo, apresentou ROE de 40,7% em 2025, acima dos 36,5% das três maiores seguradoras combinadas e muito acima dos 10,9% registrados pelo restante da indústria.

O Safra vê espaço para preservar essa rentabilidade por meio de algumas alavancas.

Os reembolsos ainda representam cerca de 11% dos sinistros, cerca de três vezes o nível observado no mercado.

Já a recuperação por coparticipação está abaixo do mercado, o que deixa espaço para ganhos à medida que os novos produtos com coparticipação ganhem participação, segundo os analistas.

A mudança no mix também joga a favor, com maior peso das PMEs, além de uma reorganização da gestão de sinistros apoiada por dados da Orizon e novas tabelas de remuneração de prestadores.

Nas projeções do Safra, o lucro líquido da Bradsaúde deve passar de R$ 4,6 bilhões em 2026 para R$ 6,4 bilhões em 2030, crescimento médio de 8% ao ano.

O resultado operacional avançaria mais rapidamente, a uma taxa anual de 13%.

Para o acionista, o banco estima dividend yield de 9,5% em 2027, chegando a 12,4% em 2030, enquanto o ROE deve permanecer entre 26% e 28% ao longo do período.

A próxima avenida de crescimento da Bradsaúde A Atlântica aparece como uma das principais apostas para o crescimento da Bradsaúde daqui para frente.

A plataforma hospitalar chegou a 21 hospitais e 4.101 leitos contratados.

Os projetos têm R$ 5,1 bilhões em capex comprometido, dos quais R$ 2,8 bilhões já foram investidos.